巴菲特股东大会:5万字实录浓缩成6大看点 | 小巴侃经济


文/巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)

在刚刚过去的周六
平日里安静的小镇奥马哈再一次被燃炸
伯克希尔·哈撒韦公司的第53次股东大会召开
和往年一样
全球有数万名“巴粉”前来打call
小巴听说机场停满了豪华的私人飞机

而在长达5个小时的会议上
87岁的巴菲特与94岁的芒格神采依旧
接连回答了58个问题
除了老生常谈的业绩、投资机会、接班人问题
中美贸易战、虚拟货币等热点问题也被cue了
现在就和小巴一起来看看吧

01
关键词: 业绩

股东大会召开前
伯克希尔·哈撒韦公布了财报
财报显示一季度因为会计准则的改变
公司出现了9年来的首度亏损
巴菲特在股东大会上也对此再次做了说明
他表示业绩表现完全不能代表公司业务状况
该会计准则反映出来的数字很有欺骗性
公司一季度运营收益其实创新高
但是账面价值反而降低了


针对伯克希尔·哈撒韦的业绩问题
小巴采访了几个大头
大头们有着不同的看法
在资深投资人杲震东看来
伯克希尔·哈撒韦的业绩变动是正常的
A股市场上也会出现类似的现象
是因为会计方式的调整导致业绩激增或骤减
如果只是简单看一些最后的数字
而不仔细甄别、阅读财务报表以及收入构成
就很容易受误导

但经济金融评论家余丰慧却认为
业绩数据说明巴菲特最辉煌时期正在走远
其投资理念正在接受考验
而IBM、可口可乐、富国银行等事实也证明了
传统投资项目已经给其公司财务带来压力
甚至成为拖累
伯克希尔·哈撒韦的业绩正在滑坡

02
关键词: 科技股
与马斯克多次隔空互怼、错失亚马逊和谷歌
人们对巴菲特的印象还停留在“不谈科技股”
但今年巴菲特对科技股聊得有点多

同样是在一季度的财报中
伯克希尔·哈撒韦被披露增持了苹果股票
这直接推动苹果股价在上周五创下历史新高
而在股东大会的现场
巴菲特表示其现在拥有苹果公司5%的股份
过一段时间后
也许会越来越增加到6%、7%

巴菲特透露购买苹果股票的原因
是看中了苹果现金流好的消费品
尽管他仍有自己坚持的投资原则
但他承认了自己在科技股上犯过的错误
也顺应时代的发展做出了反思和改变
就像吴老师曾经读过的
巴菲特写给儿子的信中说的那样
当机遇来临时要抓住它
[【点击此处,立即收听】](
在余丰慧看来
巴菲特对科技股态度的改变
是因为他已经认识到轻资产的重要性
毕竟美国市值最高的四家公司都是科技公司:
苹果、亚马逊、谷歌、微软
而站在全球视野
成长型投资理念已经占据上风
价值投资正遭遇到成长型投资理念的严峻挑战

03
关键词: 中美贸易

据说这次参加会议的有25%是华人
巴菲特也把最多的提问机会留给了中国投资者
而来自中国投资者的第一个问题
就是与中美贸易摩擦有关的

有意思的是
巴菲特在回答问题前开玩笑称
“今年8月的时候我就88岁了
8是中国人讲的最幸运的数字
所以我想8月是并购某一个公司的最好时机”
股神发话8月是自己的黄道吉日
是不是有小伙伴已经准备好要买买买了

股神“皮这一下也是很开心了”
不过他马上给出了正经又官方的回答
他认为中美将是世界超级大国和超级经济体系
两国有很多共同的兴趣和利益
在全球的贸易体系中
中国扮演着非常重要的角色
尽管两国也会有意见分歧的时候
但两个最聪明、最具智慧的国家
绝对不会做一些非常愚蠢的事情


知名财经评论 家马 红 漫 认为
从巴菲特的表达来看
他意在说中方应该在中美贸易中做出一些让步
中美两国都要为贸易摩擦做出努力
04
关键词: 投资机会

除了中美贸易战
中国的投资者关心的还有中国的投资机会
在回答有关投资中国市场的问题时
巴菲特和芒格都表达了积极的看法
称市场的年龄和有效率的成长是成正比的
中国市场是年轻而庞大的市场
有光明的未来

巴菲特还称如果有10亿美金
会去跟美国经济体相当的市场进行投资
因为那些市场可能会更有机会
然后找到边际利润率更好的投资标的
除了中国和美国
可能不会再有到别的国家投资的想法
事实上
目前巴菲特对于中国市场的关注度是偏低的
不过既然他说了将扩大对像中国这样体量大
增长潜力大的经济体的投资
也透露芒格已经在中国找到“猎物”了
就让我们拭目以待吧
05
关键词: 虚拟货币
虚拟货币在过去两年异常火爆
风头曾经一时无二
但这次却遭到了巴菲特的强烈吐槽
巴菲特认为虚拟货币本身没有产出
而当人们购买这种非生产力的资产时
其实是依赖于别人用更高的价钱来接盘
就像集邮与收藏黄金
看起来邮票和黄金是稀缺
但仔细想想
它们能产出什么来吗?
什么都不能
巴菲特甚至直言这样的交易往往吸引骗子
一旦这种热潮过后
糟糕的结局就要出现

芒格也持有相同的观点
他说自己比巴菲特更讨厌虚拟货币
觉得是一群人在交易一些完全没有意义的东西
两位果然是最默契的搭档
那巴菲特是怎么选对了这位合伙人的
来听听吴老师是怎么说的吧
[【点击此处,立即收听】](

他们对虚拟货币的厌恶之情溢于言表
这也难怪
虚拟货币的逻辑和他们信奉的价值投资逻辑
完全不是一回事儿
对此,马红漫也持有相似观点
区块链衍生出来的虚拟货币可能是不靠谱的
但区块链的技术是值得关注的
这是信用上的升级
是有意义的

06
关键词: 接班人
关于伯克希尔·哈撒韦接班人的问题
简直就是一个千年老梗
年年提年年都没有结果
今年也是一样
但又似乎有些不同

为什么这么说呢?
因为巴菲特进行了以下两个动作:
一是 将Greg Abel、Ajit Jain提拔进董事会
由他们两位负责公司的运营
并称两人对于伯克希尔·哈撒韦都举足轻重
二是 将投资职责移交给了
Ted Weschler 和ToddCombs
由这两位基金经理负责投资
并称两人的投资业绩都跑赢了他本人

猜了二十多年
究竟谁将接手巴菲特的万亿帝国呢?
小巴根据目前掌握的线索掐指一算
Emmm……自然也是算不出来的

不过小巴倒是希望
巴菲特和芒格都能保重好身体
再多战几年
毕竟伯克希尔·哈撒韦的股东大会
还是巴菲特和芒格搭档“说相声”最有意思啊


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